括新东方在线、好未来、网易有道等在内的上市在线教育公司均处于亏损或下滑的情况下，跟谁学2019年收入同比增长4倍或将成为下一个做空热门。

4月8日，好未来自曝造假后，跟谁学立即做出反映当日便召开了发布会回应2月做空报告，但回应内容却没有完全解释疑点。

对于两个月两次被做空的反常举动，我们不得不怀疑跟谁学是不是被真正抓住了“把柄”。对于两次做空跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东均在朋友圈发布了言辞激烈的回应，指责做空报告是“无耻的报告”，做空机构“完全是一派胡言”，并认为做空机构刻意曲解及污名化中国上市公司。

这次做空跟谁学的主角从浑水变成了香橼。

4月3日，跟谁学发布了一份数据非常漂亮的2019年财报，收入同比增长4倍，净利润同比增长10倍以上。根据跟谁学2020财年第一季度营收指引，其增长速度还将保持至少300%以上。香橼称，在跟踪了超过20%的跟谁学旗下课程后，认为其夸大了70%的收入。跟谁学成立于2014年6月，创始人陈向东曾担任新东方执行总裁。2019年6月，跟谁学在美国上市，市值一度超过100亿美元，仅次于好未来和新东方。跟谁学最为难得的是，是一家盈利型在线教育上市公司，去年一年，业绩增长迅猛，利润获得10倍增长。

很显然在现在这个在线教育普遍亏损的情况下，跟谁学的异军突起让人确实有些难以置信。根据陈向东的说法，2018年，其用户主要来源于微信社区运营，获客成本低，在市场上的投入比别人少。2019年，在头条、抖音、微信投放量很大，并且对流量掌控做的非常好，效率更高。其B2C在线直播大班课商业模式效率高、成本低，“跟谁学定价和别人不一样，销售和服务跟别人不一样”。另外，跟谁学员工数量6000多人，少于其他动辄过万员工的同行，“每个主讲老师学生数量比别人多一点，就比别人节省了。一个销售工作时间更长一点，就比别人节省出来了。”

而上述的商业模式在其他在线教育机构也是经常使用的，为什么别人没有从中如此盈利，这……如果一切是真的，我们只能佩服跟谁学的团队太厉害了。一个惯用的商业模式竟然被他们玩出了如此靓丽的业绩。

软陶粘土行业网站经济分析部门认为，此轮做空中概股是对所有赴美上市公司的考验，在聚光灯下没有什么问题能够逃避。中概股财务作假的标签这将是所有中国企业不能承受之痛。呼吁中国企业能够自律，让这种业绩造假的事情不再发生。

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